obsrvr (obsrvr) wrote,
obsrvr
obsrvr

Китайские заметки

1. Дефицит бюджета Китая в 2009 году составит 950 миллиардов юаней (139 миллиардов долларов), что станет рекордом, сообщает AFP. Объем дефицита в девять раз превышает уровень 2008 года и достигнет около трех процентов от ВВП.
Столь значительный размер дефицита вызван снижающимися доходами казны и необходимостью увеличить расходы в условиях экономического кризиса...
В конце 2008 года Китай принял самую масштабную в своей истории программу стимулирования экономики общим объемом около 585 миллиардов долларов, что усилило давление на бюджет...
В 2009 году бюджетные дефициты большинства ведущих стран мира должны обновить свои максимумы. Так, в США разница между расходами и доходами бюджета может превысить триллион долларов, или 7,5 процента от ВВП.
http://www.lenta.ru/news/2009/02/23/deficit/
http://dburtsev.livejournal.com/938157.html

2. Китайская финансовая стена

Для борьбы с последствиями мирового кризиса финансовые власти Китая накачивают экономику ликвидностью. Предложение денег столь велико, что китайские банки даже не знают, на что их тратить

http://www.expert.ru/printissues/expert/2009/07/kitaiskaya_finansovaya_stena/

3. Китай

Несмотря на все достижения Китая, для него характерна в целом неразвитая транспортная и энергетическая инфраструктура (исключение составляют некоторые современные магистрали), неразвитый рынок недвижимости (прежде всего в центральных и западных районах) и целый ряд других проблем. Перед ним, в частности, стоит острая необходимость в защите окружающей среды от промышленных загрязнений, в создании социальных систем защиты всех слоев населения, включая сферы медицины, образования, пенсионного обеспечения. Короче говоря, сейчас перед Пекином встал вопрос о преобразовании страны в развитое государство со сбалансированной экономикой, мощной инфрастуктурой, опирающееся на внутреннее потребление.

Уникальность ситуации заключается в том, что Пекин в самом деле обладает ключевыми элементами, необходимыми для достижения поставленной цели. Это, в частности, наличие современной высокотехнологичной экспортной промышленности, самых крупных в мире валютных резервов и — что, на наш взгляд, важнее всего — подготовленной и структурированной финансовой системы, при помощи которой Китай имеет возможность направлять финансовые потоки в нужное ему русло. Конечно, процесс переориентации китайской экономики займет не один месяц, и падение темпов роста здесь неизбежно, как при любой перестройке. Кроме того, эта перестройка происходит не в самый благоприятный момент — в условиях мирового экономического кризиса. Объемы финансовых вложений, которые потребуются для осуществления подобного поворота, весьма существенны даже в мировом масштабе. Но Китай располагает необходимыми для этого средствами.

Одним из самых серьезных экономических достижений КНР за 30 лет реформ является создание национальной финансовой системы. С одной стороны, она полностью управляема и направляема Пекином и является инструментом его экономической политики. С другой стороны, она почти полностью регулируется рыночными механизмами. Конечно, время от времени в интересах финансовой системы и финансовой политики Пекина возникают противоречия, но они быстро разрешаются (по крайней мере, пока) в пользу руководства страны до момента достижения кризисного рубежа. Так, например, в разгар финансового кризиса в сентябре 2008 года китайские банки сократили размеры финансирования внутренней экономики, опасаясь резкого роста объемов невозвращенных кредитов. Чтобы переломить тенденцию, потребовалось прямое вмешательство министра финансов КНР. В ноябре кредитование экономики существенно увеличилось, а декабрь был рекордным по объемам займов за весь 2008 год (в прошлом году китайская экономика получила займов на 32,01 трлн юаней).


Об изменении приоритетов в финансовой политике говорит изменение структуры кредитных портфелей китайских банков и всей системы в целом. Если раньше при высокой ставке кредитования, что вызывалось высокой ставкой рефинансирования и, что еще более важно, чрезвычайно высокой ставкой обязательного резервирования (она составляла 16,5%), кредиты могли получать только высокодоходные, быстрооборачиваемые экспортные производства, то теперь при снижении ставок и предоставлении особых льготных режимов для малых и средних предприятий и населения (в целом ряде случаев ставки превышают уровень инфляции на 1–2%, а временами даже бывают ниже ее текущих значений) основной объем кредитования стал направляться в промышленный и аграрный секторы экономики, ориентированные на внутренний рынок, и на потребительское кредитование. Естественно, при данных условиях будет расти объем невозвращенных долгов и уровень доходности китайских банков понизится, но для экономики в целом описанная политика принесет положительные плоды.

Другие действия китайских монетарных властей также направлены на увеличение денежной массы в финансовой системе. Это выражается не только в постоянном росте денежных вливаний в экономику КНР, но и в других действиях Народного банка Китая (НБК), направленных на достижение тех же целей. В конце прошлого года он в два раза уменьшил продажи на внутреннем рынке трехмесячных и 52-недельных облигаций (китайские банки покупают 100% облигаций каждого выпуска, ведь они все-таки государственные). В 2009 году, согласно заявлению представителей НБК, он намерен сократить продажи бондов на 70%, что увеличит денежную массу в обращении на 2 трлн юаней.

До середины 2008 года НБК предпринимал отчаянные попытки сдерживания инфляции, вызываемой не только необходимостью «стерилизации» денежных средств из-за высокого торгового профицита, но и притоком больших объемов «горячих» денег в финансовый сектор. Во второй половине прошлого года в связи с мировым финансовым кризисом «горячие» инвестиции стали покидать КНР ради тихой гавани в treasury bonds. В ноябре 2008 года месячный объем иностранных инвестиций в Китай составил немногим более 5,3 млрд долларов, что на 36% «с гаком» меньше, чем в предыдущем году.


С тем, чтобы стимулировать экономику и приостановить «исход» инвестиций из страны, Пекин снял практически все ограничения для китайского и иностранного капитала по работе на финансовом и ипотечном рынках страны, резко уменьшил налогообложение прибыли и облегчил ее вывоз. Это привело к прекращению оттока капитала, а уже в декабре прошлого года зафиксирован небольшой приток инвестиций (в размере примерно 500 млн долларов). Но самое главное — это создало значительно более благоприятные возможности для притока капитала в ближайшем будущем.

Действия китайских монетарных властей и рост внутреннего потребления, скорее всего, подтолкнут инфляцию в стране. Это, в свою очередь, приведет если и не к повышению в ближайшие месяцы ставки рефинансирования НБК, то, по крайней мере, к сохранению ее текущего уровня, а это более 5%, что является почти запредельным значением по сравнению с 0% или с близкой к 0% ставкой большинства банков. Освобожденные от токсичных активов, «горячие» деньги с большой вероятностью вновь поспешат на континентальный Китай.

Итак, совершенно очевидно, что КНР изменила приоритеты в экономическом развитии, что увеличивает потребность в финансовых средствах на внутреннем рынке и отменяет необходимость их «стерилизации». Это неизбежно приведет к тому, что уменьшатся объемы резервирования Китая в иностранных валютах, прежде всего в активах, номинированных в долларах. Существует два сценария развития событий: мягкий, когда китайское правительство просто прекратит закупать американские ценные бумаги, а накопленные резервы репатриируются в КНР в течение многих лет (это будет означать: китайская финансовая система станет действовать столь отточенно и взвешенно, что перед страной не встанет проблема гиперинфляции), и жесткий, когда НБК не сможет удержать финансовую систему от скатывания в гиперинфляцию (в этом случае Пекину ничего не останется, как в срочном порядке сбрасывать американские бумаги и затем продавать вырученные американские доллары с целью защитить юань).

Как в первом, так и во втором случае американский доллар испытает серьезное «медвежье» давление, которое ему будет весьма сложно удержать, причем во втором случае это будет практически невозможно. Но ситуация осложняется еще и тем, что доллар США находится под инфляционным прессом и в силу своих внутренних экономических причин. Сможет ли американская элита удержать национальную валюту от обвального падения, а страну и весь мир от гиперинфляции? Очень многое будет зависеть от профессиональных действий американских монетарных властей, от согласованной политики ведущих развитых и развивающихся государств. Шанс есть, но порой кажется, что он слишком хорош, чтобы стать реальностью.


http://www.bfm.ru/news/2009/01/31/ugroza-giperinfljacii-faktor-kitaja.html#print
Tags: Китай, бюджет, дефицит, диаграмма
Subscribe

  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 1 comment