obsrvr (obsrvr) wrote,
obsrvr
obsrvr

Category:

Основные параметры денежной политики и экономики РФ в 2000-2008 гг.



Рост денежной массы (агрегат М2) на 1.09.08 составил всего 9.5 % из планируемых ЦБ в этом году 30-35 %, при инфляции за это же период 9.7 %. Реальный объем денежной массы практически не увеличился. Такие условия создали предпосылки для «торможения» экономики и возникновения «неустойчивости» на финансовых рынках. Величина М2 на 1.09.08 составила 14 530,1 млрд.руб. Прирост денежной массы за сентябрь (на 1.10.08) под воздействием оттока капитала вообще стал отрицательным — 1.1%, составив с начала года уже 8.3 % (М2 на 1.10.08 — 14 374,6 млрд.руб). Если оценить годовую планку роста M2 в 30 %, рост М2 к 1.09.08 должен быть около 20 % (30%*8/12). Действительно, в 2000-2007 г.г. сезонный рост агрегата М2 на 1.09 составлял в среднем около 19.7 %, минимальные значения 13.4-13.9% были только в 2002 и 2004 г. Сколько нужно было денег, чтобы выйти на это уровень? Примерно 10.5 % (20%-9.5%) от значения М2 на начало года (13 272.1 млрд.руб)., т.е. около 1 394 млрд.руб.

В значительной степени к этому процессу привела «экономия» бюджетных расходов. Согласно информации Минфина за период январь-сентябрь ( на 1.10.08 — 75 % бюджетного периода) 2008 г профицит бюджета составил 2 521,4 млрд руб., план по доходам был исполнен на 79.8 % — собрано 7 151,31 млрд.руб., при этом израсходовано около 4 629,92 млрд руб, или 65.9 % от плановой суммы — 7 021.9 млрд.руб. Разница в 9.1% (75%-65.9%) от плановой цифры расходов составляет около 638 млрд.руб. или примерно 4.8 % от денежной массы M2 на начало года. Минфин показывает профицит — а банковская система и экономика испытывают проблемы. На получение денег из госфондов выстраивается очередь — и немалая. Будет ли их распределение рыночным? Хватит ли их объема? Не запустят ли эти процессы рост коррупции? Теперь государству приходится формировать «пожарную» помощь из денег, «откачанных» из той же экономики. Хотя достижение финансовой стабильности можно было бы обеспечить путем адекватного «возврата» денег за счет соответствующего исполнения бюджета.

Представляется, что «либерализма» в этой политике достаточно мало. Известно, что монетаризм выступает за стабильность денежного предложения («денежное правило» М.Фридмена). Ориентиры роста М2 на 2008 г. в 30-35 %, озвученные руководством ЦБ РФ были абсолютно корректными, укладываясь не только в представления о нормальном «монетарном зажиме» по сравнению с избыточным ростом 2006-2007 г.г. (47%) но и достаточные для «таргетирования» (управления) инфляцией на уровне около 10 % при обеспечении экономического роста примерно в 8 % (10%+8%<30 %). Бизнес сообщество недостаточно внимательно следило за развитием ситуации. Тем не менее, у государства по-прежнему есть все возможности, чтобы стабилизировать ситуацию. Кризис «кончится», когда мы увидим адекватный рост денежной массы.

Финансовый кризис часто проявляется как денежное явление. Несколько простых цифр. Накануне Великой Депрессии денежная масса М2 в США за период с1928 по 1929 г.г почти не росла — увеличившись только на 0.38 % с 46.42 до 46.6 млрд.долл. при практически стабильных ценах. Во время кризиса с 1929 г. объем денежной массы постоянно снижался, достигнув на «дне» в 1933 г. минимума значения — 32.22 млрд.долл. (т.е. упав с 1929 г. на 30 %).

«Выздоровление» началось после того, как Ф.Д.Рузвельт начал использовать политику «денежного насоса» в духе рекомендаций Дж.М.Кейнса. В 1937 г. М2 почти достигла докризисного уровня — 45.68 млрд.долл, а в 1940 г. — уже превысила его, увеличившись до 55.2 млрд.долл.

Накануне кризиса 1998 г. рост агрегата М2 на 1 июля составил всего 0,1% к уровню начала года, а к 1 августа — сократился на 2,3%. А тем временем государство «успешно» боролось с инфляций, которая за первые семь месяцев 1998 г. была только 4.2 % (7.2 % в годовом исчислении), зато доходность ГКО в канун кризиса росла от 30 до 100 %, да еще остатки на корсчетах банков падали. Рост денежной массы на 1.10.98 был равен нулю. Ситуация стала улучшаться после того, как в течении октября- декабря денежная масса была увеличена на 21.3 % относительно начала года. За 1999 г. рост М2 составил уже 57.5 %.

А теперь обратимся к «денежной истории» РФ в течении «благоприятных» 2000-2008 г.г., когда экономика росла в среднем на 7 % в год. При этом средний рост (взвешенный по годам) денежной массы М2 за это время составлял около 44 % в год, в том числе в предвыборные 2006-2007 г. — 47-48 %. Средние темпы роста госрасходов составил около 32 %, в том числе в 2007 г. — 39 % (см. Таблицу 1). Нетрудно видеть, что причиной наших успехов была не только благоприятная сырьевая конъюнктура, но и активная денежная политика, подобная той, которая была успешно применена Ф.Д.Рузвельтом.

Таблица 1. Основные параметры денежной политики и экономики РФ в 2000-08 г.г.



Дата


Денежная масса, млрд.руб.


Инфляция, %


Прирост денежной массы, %


Реальный ВВП в ценах 2000 г., млрд.руб.


Темпы роста ВВП, %


Монети-зация (М2/ВВП), %


Государ-ственные расходы, млрд.руб.


Темпы роста госрасходов, %


01.01.2000


714.6


36.5


57.5


6 646.60


6.40


14.82


667.00


 


01.01.2001


1 154


20.2


61.5


7 311.10


10.00


15.80


1 029.20


54.30


01.01.2002


1 613


18.6


39.7


7 684.00


5.10


18.03


1 321.90


28.44


01.01.2003


2 135


15.1


32.4


8 045.20


4.70


19.73


2 054.19


55.40


01.01.2004


3 213


12.0


50.5


8 632.50


7.30


24.26


2 358.60


14.82


01.01.2005


4 363


11.7


35.8


9 254.00


7.20


25.59


2 698.90


14.43


01.01.2006


6 045


10.9


38.5


9 846.30


6.40


27.95


3 514.40


30.22


01.01.2007


8 996


9.0


48.8


10 574.90


7.40


33.47


4 285.00


21.93


01.01.2008


13 272


11.9


47.5


11 431.40


8.10


40.23


5 983.80


39.65




http://www.apn.ru/publications/article20990.htm
Tags: apn.ru, Россия, статистика, таблица, финансы
Subscribe

  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 0 comments